作者：国泰君安期货 张驰宁 投资询问 证号：Z0020302
北京时间9月17日凌晨 ，美联储公布了9月议息会议结果 。
〖One〗 、 利率决议结果
『1』 加息了 。
北京时间9月17日凌晨2点，美联储FOMC会议结束 ，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点 ，至3.75% - 4.00%。本次决议获得12票赞成 、0票反对，全票通过 。
『2』 加息可能不止一次 。
从点阵图来看 ，19名官员中有18人提交了利率预测 ，其中16人预计今年内应再次加息。具体来看，有4位官员认为2026年累计应加息75个基点 ，12位认为应累计加息50个基点 ，2位认为应累计加息25个基点，无人认为应维持不变或降息。
这意味着 ，按照当前点阵图传递的信息 ，今年大概率还有一次加息，市场对利率高点的预期也随之上移 。
〖Two〗、 沃什发言的几个要点
1． 沃什没有关上加息大门
沃什在发布会上表示 ，“当前很难认为金融条件已经具有限制性 ” 。或暗示现在的利率水平 ，还没有足够压制通胀。不过他也没有明确锁定后续一定会继续加息，而是强调未来路径仍取决于整套经济数据 。
换句话说 ，继续加息的大门仍然开着 ，但会不会迈进去，还要看通胀 、就业等后续数据怎么演化 。
2． 通胀归因从供给端向需求端倾斜
本次FOMC声明删除了7月会议中“通胀部分源于能源等供给冲击 ”的表述，仅保留通胀仍处于高位。同时 ，沃什也提到 ，“经济增长的底层动力正在增强” 。暗示不仅是能源端，需求方面的强劲也给通胀带来了正向贡献 。
3． 防止因油价而造成的通胀扩散
沃什表示 ，美联储无法直接影响油价 ，但要确保油价上涨不会扩散成更广泛 、更持久的通胀。这背后的含义是，地缘冲突本身不会直接决定加息 ，但如果地缘因素推升能源费用 并引发更广泛的通胀传导 ，就可能成为支持继续加息的理由 。
4． 更看重通胀的演变趋势
记者会上，沃什反复强调通胀“太高了 ，而且已经持续太久 ” ，并表示更看重趋势而非单个月份的静态数据，延续了“重趋势、轻单月 ”的沟通风格 。
5． 强化美联储独立性
针对外界关于特朗普呼吁降息、以及是否与沃什有过私下沟通的提问 ，沃什回应称 ，“今天的决定是在履行国会赋予的职责，以确保费用 稳定。”他还表示，“独立是一条双向的街道 。我们将让制定贸易政策和财政政策的人也留在自己的路线上 。”这在一定程度上削弱了市场对美联储独立性受损的担忧。
〖Three〗 、 对黄金的影响
1． 鹰派表态叠加经济增长的预期 ，短期利好美元 、利空黄金
沃什整体表述偏鹰 ，同时美联储上调了经济增长预期，这种组合通常对美元形成支撑 ，对黄金则构成压力。
2． 加息预期不是单次事件 ，黄金仍有潜在拖累
点阵图显示年内大概率还有一次加息，沃什也没有关闭继续加息的大门 。这种预期意味着 ，黄金在短期内可能继续受到利率上行压力的拖累 。
3． 需求端叙事下 ，油价回落未必让美联储转向
沃什把通胀归因中加入需求端因素，意味着即使地缘降温、油价回落 ，只要核心通胀和经济增长数据保持韧性 ，美联储仍可能继续收紧。对黄金而言，数据的重要性也一并增强 ，而并非完全跟随油价 。
4． 市场更多押注年底加息
根据芝商所Fed Watch工具 ，截至早晨10点，市场对10月加息的概率预计在50%附近，但12月会议加息的概率则接近90% 。如若下次加息动作在年底再执行 ，考虑到11月无fomc会议 ，那么黄金可能会存在一些喘息空间。
〖Four〗 、 后续可以关注什么
一是通胀能否被后续加息压住；
二是市场是否积极定价年内二次加息的预期；
三是加息后是否会对劳动力市场数据产生不利影响 。（沃什在发布会上表示 ，不认为需要损害劳动力市场来实现目标 。）
截稿时间：2026年9月17日10点33分
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